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斯菲尔电气风险因素

发布日期:2012-03-23  【打印此页
一、行业风险

  (一)市场竞争加剧的风险


  经由 10 余年的专注经营,公司在业内已形成了较高的品牌着名度以及良好的产品质量和技术上风,近年来主要产品均保持了较高的毛利率水平。2009 年至 2011 年,公司智能配电仪表毛利率分别为 54.04%、58.76%、58.54%,电能质量改善与节能控制产品毛利率分别为 54.11%、59.87%、57.43%,配电控制元器件毛利率分别为 42.70%、41.66%、44.75%。公司上述主要产品与国家节能减排、智能电网建设紧密亲密相关,为国家工业政策所鼎力支持,特别是电能质量监测、改善以及节能控制等新兴领域产品,目前正处于快速发展的成长期,存在一定的技术壁垒,市场竞争相对较缓和,固然公司已把握了相关领域产品的核心技术,整体处于海内提高前辈水平,特别是电能质量监测仪产品,已形成了显著的技术上风和市场上风,但我国上述领域未来良好的发展远景将吸引更多的企业进入,这将可能会导致未来市场竞争的加剧,行业的利润水平将趋于下降、相关产品毛利率相应下滑,从而影响公司产品的价格和盈利水平。因此, 公司上述相关产品目前较高的毛利率水平在未来面对下滑的风险。

  (二)行业经济波动风险

  本公司主要从事智能配电仪表、 电能质量改善与节能控制产品以及相关配电控制元器件的研制与销售,主要面向智能电网的用电端即电力需求侧变配电领域,与国家智能电网和节能减排工业紧密亲密相关。公司产品属于中低压配电设备,主要通过电力成套设备厂商集成于其电力成套设备中,用于市政工程、大型公用工程、智能建筑、工矿企业、轨道交通等项目的变配电系统,下游行业客户广泛,客户选择上有较大的发挥空间,但面临欧债危机蔓延、全球经济复苏缓慢或具有江苏斯菲尔电气股份有限公司不确定性等外围因素以及国家宏观政策控等因素的影响,不排除公司所处行业泛起投资减缓或暂缓等不利因素从而对本公司产生间接不利影响的可能,从而使得公司面对难以保持快速增长的风险。
 二、经营风险

  (一)原材料价格波动的风险


  公司出产使用的原材料主要包括电子元器件(集成电路、变压器、液晶屏、接插件、PCB 板等) 、塑料件、金属件等。讲演期内本公司上述原材料的采购价格总体相对不乱,其中电子元器件等原材料因为受国际金融危机的影响从而价格有一定的波动。 固然讲演期内原材料价格的波动对公司毛利率未产生显著不利的影响,但因为原材料价格的变动将直接影响到产品本钱,在原材料价格急剧变化的情况下,仍可能导致公司利润产生波动。

  (二)部门外协出产模式的风险

  公司属人才和技术密集型企业, 相关产品技术含量高, 特别是电能质量监测、改善与节能控制等新兴领域产品。因公司处于发展阶段,出产规模和场地有限,公司采取了负责技术研发和市场销售、部门产品和部门部件出产环节外协加工的模式。公司亦采取了有计划、有步骤地实施自主出产,目前外协产品主要为消谐式无功补偿装置、LED 电力信号指示灯、控制按钮和万能转换开关等,部件主要为智能节电器柜体、部门 PCB 板贴装和插件等。上述外协模式不仅存在技术泄密的风险,且跟着产品多样性增加、复杂性增强,出产全部或枢纽环节外协亦轻易导致质量控制的风险。此外,固然公司对外协厂商的选择和要求较为严格,且与上述外协厂商已建立良好不乱的合作关系,在产品质量控制上严格把关,至今未因产品质量不符合要求等影响公司的正常出产经营进而导致公司利益、声誉受损之情形,但仍不能排除在将来存在外协厂商产品不符合公司要求,或一时难以找到合格的外协厂商等影响公司正常出产经营的风险。 因此,公司存在上述影响技术外泄、质量控制以及正常出产经营的部门外协江苏斯菲尔电气股份有限公司出产模式的风险。
 
三、技术知识产权相关风险

  (一)研发能力不能及时跟进行业技术快速发展的风险


  公司出产的相关产品综合运用了嵌入式软件工程技术、系统集成技术、通讯技术、自动控制技术、电力电子技术、测控技术等众多学科的专业知识,为多学科的交叉领域,行业技术含量高,属于技术密集型行业,在我国上述产品相关领域正处于快速发展的成长期,行业相关技术正处于快速发展的变动之中。固然公司把握了相关产品的核心技术,整体技术处海内提高前辈水平,其中电能质量监测仪在海内已形成了显著的技术上风,但假如未来公司的研发水平不能及时跟进行业技术水平的快速发展,或者公司的研发方向泛起偏差,将导致公司失去目前的技术上风地位,进而对公司未来的经营带来不利的影响。

  (二)技术泄密和核心技术职员流失的风险

  目前公司产品属新兴领域产品,技术含量高、市场发展迅速,对业内企业而言,新技术、新工艺和新产品的开发和改进是其赢得市场竞争的枢纽。公司通过十余年的专业经营,取得了大量的研发成果,部门研发成果已经通过申请专利的方式获得了保护,部门尚处于专利的申请过程中,同时还有诸多研发成果和工艺诀窍表现为公司多年来积累的非专利技术。因为公司在业内属于规模较大、着名度较高的企业,因而公司的技术动态和技术人才易引起业内企业的关注。假如公司研发成果失密、受到侵害或技术人才流失,将给公司出产经营带来不利影响。固然公司为核心技术职员提供了良好的事业发展平台, 技术职员成就感不断

  进步, 并给予优厚的薪酬激励政策, 此外公司与相关技术职员也签订了保密协议,不仅严格划定公司技术职员的权利和责任, 而且对相关技术职员离职后做了严格的竞业限制划定,讲演期内,公司未发生因技术职员流失导致核心技术失密的情况。但在市场竞争日趋激烈的行业背景下,仍不能排除核心技术职员流失的可能性,若核心技术职员流失,公司的出产经营将可能受到一定程度的不利影响。

  (三)品牌被侵权的风险

  江苏斯菲尔电气股份有限公司经由十余年的务实经营和稳步发展, 公司基于良好的产品机能和过硬的产品质量,得到客户的广泛认可,获得了较好的市场声誉,公司“sfere”商标于 2009年被江苏省工商行政治理局评为“江苏省闻名商标” 。正因公司品牌在市场上具

  有较高的着名度,市场已发生多起盗用公司品牌商标、侵害公司权益的事件。固然公司及时提起诉讼并终极胜诉,同时向介入工矿企业、大型工程等项目电力系统方案设计的电气设计研究院及时发布公司的最新研究成果、产品机能与技术指标等,以通过公司的市场合作方约束侵权事件的发生,但面临市场的竞争和本行业的良好发展远景,在未来仍不能完全排除类似侵权事件发生的可能。
 
 四、召募资金投资项目相关的风险

  (一)新增产能销售风险


  召募资金投资项目实施完成后, 公司主要产品的年出产能力都将得到较大进步,电能质量监测仪将从目前的 10 万台增加到 24 万台,电念头保护控制器从目前的 1 万台增加到 3 万台,智能节电器从目前的 80 台增加到 210 台,消谐式无功补偿装置从目前的外协出产改为自主出产,产能为 1,620 台。产能的增加对公司的销售能力提出了更高的要求, 尽管公司已建成了全国性的较为完善的销售服务网络并正鼎力拓展出口业务, 对扩产的可行性亦进行了充分的研究和论证,在国家节能减排政策和坚强智能电网建设的推进下,讲演期内公司相关产品表现出了良好的成长性,但假如今后公司海内外市场的开拓工作能实现预期目标, 或者未来市场环境泛起较大变化导致市场需求与预期泛起较大偏差,项目新增产能将存在一定的销售风险。

  (二)新增固定资产折旧可能导致利润下滑的风险

  本次召募资金投资项目建成后,公司固定资产规模(含研发中央建设项目固定资产)将增加 9,501.80 万元,项目达产后将增加年折旧用度 704.33 万元。最近三年,公司的综合毛利率水平分别为 50.25%、53.06%、53.84%,按年均 52.38%的毛利率测算,项目建成后,在经营环境不发生重大变化的情况下,如公司实现的主营业务收入较项目建成前增加 1,344.65 万元,即可消化掉因本次募投项目江苏斯菲尔电气股份有限公司新增固定产投资而导致的折旧用度增加。以公司 2011 年销售收入 25,624.82万元为基准,只需公司营业收入每年增加 5.25%,即可消除折旧的增对公司利润的影响。固然公司 2011 年营业收入同比增长 11.70%,高于 5.25%,但假如未来市场环境发生重大变化,召募资金投资项目的预期收益不能实现,则公司可能存在因固定资产大幅增加而导致利润下滑的风险。
 
 五、净资产收益率下降的风险

  公司 2009 年至 2011 年的加权均匀净资产收益率分别为 27.86%、29.75%、28.24%。本次发行后,公司净资产规模将大幅增加,因为召募资金投资项目存在一年的建设期,项目建设完成后还存在预计 3 年的达产期,因此短期内公司净资产收益率将有一定的下降。

  六、税收等优惠政策风险

  2008 年 10 月公司由江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国税局、江苏省地税局认定为高新技术企业,并于 2008 年 10 月 21 日取得《高新技术企业认定证书》 (证书编号 GR200832000489) ,有效期为三年,依据我国的高新技术企业的相关税收优惠划定,公司自2008年1月1日至2010 年 12 月 31 日期间享受 15%的优惠企业所得税税率,并于 2011 年通过高新技术企业资格的复审认定,证书编号变更为:GF201132001166。 2009 年至 2011 年,公司享受的税收优惠分别为 330.19 万元、318.47 万元、

  330.61 万元,公司享受的财政补贴分别为 14.55 万元、16.00 万元、77.50 万元,两项合计占当期归属于母公司净利润的比重分别为 13.85%、10.47%、10.17%。固然本公司讲演期内各期享受的税收优惠及财政补贴占同期净利润的比重较低,经营成果不存在依靠税收优惠的情形,公司的税收优惠和政府补贴的取得正当合规; 但上述税收优惠及财政补贴对公司的发展和经营业绩仍起到了一定的促进作用,假如公司在未来不能持续取得高新技术企业资格,或者国家对高新技术企业的税收优惠政策发生变化等,将导致公司不能继承享受上述优惠,可能会对公司的经营业绩产生一定影响。
 
七、公司规模扩大引致的治理风险

  本次发行后,跟着召募资金投资项目的建设和运营,公司资产、业务、机构和职员规模将大幅扩大, 从而使得公司的治理体系面对一定的压力,在战略规划、轨制建设、 组织设置、 运营治理、 资金治理和内部控制等方面将面对一定的挑战。尽管本公司在多年的发展历程中,非常注重治理的尺度化和规范化,已建立起了尺度化的治理体系,积累了丰硕的企业治理经验,但假如公司不能根据未来快速发展的需要及时调整公司内部的治理流程和尺度,持续晋升公司的治理效率,将可能对公司经营业绩的晋升有一定的不利影响,从而使公司面对规模扩大引致的治理风险。

  八、实际控制人控制风险

  本次发行前,本公司实际控制人王新潮通过新潮团体间接控制公司 40.10%的股权,并担任公司董事长;实际控制人的一致步履人,王新潮先生之女王晓凌直接持有公司 18.31%的股份,两者合计控制公司 58.41%的股权,对公司具有绝对控制权。本次发行后,按公然发行 1,250 万股计算,王新潮及王晓凌仍间接和直接控制公司 43.81%的股权,对本公司仍具有实际控制权。固然公司在讲演期内未发生过控股股东或实际控制人利用其控股地位损害公司利益的行为,且通过不断完善公司相关轨制以防范上述情况的发生,逐步建立健全了一系列内部控制轨制并严格执行;此外王新潮还通过新潮团体间接控制上市公司长电科技 16.28%的股权,并担任其董事长,近年来亦未发生其利用控股地位损害长电科技利益而受到处罚的情形。但仍不能排除本次发行后,控股股东和实际控制人及其一致步履人利用其控制地位,通过行使表决权等方式对本公司的人事任免、 经营决议计划等进行控制, 进而损害公司及其他中小股东利益的可能。
 
九、产品质量风险

  本公司产品目前主要用于海内工矿企业、 大型公共工程以及智能建筑等内部电控配电系统,因为电力产品固有的特性使用户对产品运行可靠性要求较高,若产品质量分歧格或产品设计出缺陷将可能造成较大的损失。本公司已通过ISO9001:2008 质量体系认证,制定严格的质量控制尺度,建立了严格的产品试验与检测流程,把握了保证产品可靠性的诸多非专利技术和出产工艺诀窍,相关产品通过了国家指定检测中央的型式试验以及中国质量认证中央等有关单位的 CCC 认证以及欧盟的 CE 认证等。固然公司不存在因产品质量题目给客户带来重大损失或与客户发生纠纷的情形,但若公司未能保持质量治理体系和质量控制

  措施的持续有效,导致泛起重大产品质量题目,将会给公司带来不利影响。